日本經濟數據疲軟及能源價格高企等多重利空打擊日圓，日圓兌美元創下6年以來低點，觸及122.4日圓兌1美元，外銀估計未來一段時間日圓主要在120-125區間震盪，更不排除日圓在短期貶破125的可能性。

美元持續走強，亞洲主要貨幣兌美元也走弱，新台幣兌美元亦貶至28.6價位，但日圓兌美元更貶破122價位，也導致日幣兌新台幣再創23年來新低，台灣銀行日圓現鈔兌新台幣賣出價3月25日一度來到0.2379日圓兌1美元，創23年新低價，即新台幣1元可以換到4.2034日圓現鈔，而最後收盤價為0.2386日圓兌1美元，新台幣1元也可換到4.1911日圓現鈔。

外銀更認為日圓兌美元還會再貶，瑞銀財富管理投資總監辦公室更預期不排除見到125價位，主要是日本最近公布的經濟數據遜於市場預期，出口下降和進口成本上升，導致經常賬戶轉為負值。另外，美國及歐洲央行展示較鷹派的姿態，跟語調鴿派的日本央行形成鮮明對比。

雖然多國央行把抗通膨目標放在工作首位，但日本央行似乎更關注經濟成長。隨著日本貿易平衡持續惡化，加上資金外流至較高收益率的地區，瑞銀相信日本經常帳戶將較長時間維持赤字。美、日2年期利率差在一個月內已擴大50多個基點，達到近2.2%，促使日本投資者將資金轉投國外。一般來說，當收益率差超過2%，對較低收益率的貨幣構成壓力。

不過，近日金融市場的避險情緒一直回落，也讓作為避險貨幣的日圓受挫。在此背景下，瑞銀調整日圓未來3個季度預測，6、9及12月末目標分別降至122、120及118日圓兌1美元，明年3月進一步升至115。值得注意的是，許多利空日圓的因素明年將有所緩和，匯率因而呈現上行的長期趨勢。